Существенную часть рынка ценных бумаг составляют корпоративные облигации - займы корпораций под фиксированный процент. Только на Нью-Йоркской Фондовой бирже в 1992 г. обращались облигации около 1500 компаний с общей номинальной стоимостью свыше $260 млрд. Для оценки риска невыплаты процентов или невозврата денег по облигации практически для всех таких корпораций существуют и периодически обновляются рейтинги, составляемые независимыми рейтинговыми агентствами.
В рейтинговом бизнесе доминируют две компании: Standard & Poor's и Moody's. Свыше 2000 долговых эмитентов поставляют свои финансовые отчеты этим двум организациям. Рейтинги этих агентств чрезвычайно авторитетны, от них напрямую зависят процентные ставки по облигациям: чем ниже рейтинг эмитента - тем дороже обходится эмитенту обслуживание своего долга, т.к. инвесторы желают получить плату за дополнительный риск. Более того, в США некоторым категориям инвесторов, таким, как банки и страховые компании, законодательно запрещено покупать облигации с рейтингом Standard & Poor's и Moody's ниже определенного уровня. Так, в классификации Standard & Poor's (таблица 10.1) бумаги с рейтингом ниже BBB считаются в основном спекулятивными. Их характеризует большая степень неопределенности в возможности выплаты процентов и возвращения основного долга (рейтинг России также принадлежит пока к этой
категории. 1)
| AAA | Самая высокая вероятность выплаты процентов и возврата долга | 0.00% |
| AA | Высокая вероятность выплаты процентов и возврата долга | 1.70% |
| A | Высокая вероятность выплаты процентов и возврата долга, но несколько большая зависимость от экономической коньюнктуры | 0.65% |
| BBB | Адекватная вероятность выплаты процентов и возврата долга, еще большая зависимость от неблагоприятных факторов | 1.54% |
| BB | Долговые обязательства, хотя и имеют защитные характеристики, но характеризуются огромной неопределенностью невыплаты процентов | 5.93% |
| B | 20.87% | |
| CCC | 38.08% |